菲利普·斯塔福德和勞拉·努南
2021 年 12 月 2 日
英國(guó)首席金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)已完成對(duì)上市規(guī)則的全面改革，旨在讓倫敦金融城對(duì)科技和生物技術(shù)行業(yè)的快速增長(zhǎng)公司更具吸引力。
這些改革于周五生效，是政府主導(dǎo)的更廣泛努力的一部分，旨在使倫敦成為英國(guó)脫歐后對(duì)全球投資者和公司更具吸引力的目的地。
金融行為監(jiān)管局公布的改革將允許上市公司的股份比例從最低的 25% 降至 10%。
該一攬子計(jì)劃還使在倫敦主要股票市場(chǎng)優(yōu)質(zhì)部分上市的公司創(chuàng)始人在上市后獲得更多控制權(quán)。
額外的控制權(quán)來(lái)自雙重股權(quán)結(jié)構(gòu)，在某些情況下，例如投票罷免董事，這些創(chuàng)始人和其他持有股權(quán)的高管在上市前擁有額外的投票權(quán)。這種雙重結(jié)構(gòu)的缺失阻礙了科技企業(yè)家在倫敦上市。
倫敦希望新制度將有助于它與紐約、香港和阿姆斯特丹等全球競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手競(jìng)爭(zhēng)技術(shù)和生物技術(shù)公司以及“空白支票”投資工具等需求量大的上市公司。
Kroll 董事總經(jīng)理、前監(jiān)管機(jī)構(gòu)尼克貝利 (Nick Bayley) 表示：“這是市場(chǎng)幾十年來(lái)對(duì)英國(guó)上市規(guī)則最根本的改變。” “它們代表了一種大膽的嘗試，以阻止倫敦作為全球上市地點(diǎn)看似不可阻擋的長(zhǎng)期衰落?！?/span>
改革還將迫使價(jià)值低于 3000 萬(wàn)英鎊、希望在倫敦上市的小型公司選擇成長(zhǎng)型股票平臺(tái)，例如 Aim 或 Aquis Growth Market，而不是倫敦主要證券交易所。
新規(guī)定將在倫敦主要市場(chǎng)上市的最低市值從 70 萬(wàn)英鎊提高到 3000 萬(wàn)英鎊。一些市場(chǎng)參與者警告稱(chēng)，F(xiàn)CA最初提出的 5000 萬(wàn)英鎊門(mén)檻過(guò)高。
Aquis 證券交易所首席執(zhí)行官阿拉斯代爾·海恩斯 (Alasdair Haynes) 表示，這一變化將“鼓勵(lì)中小企業(yè)在有相應(yīng)監(jiān)管和支持的場(chǎng)所上市”，稱(chēng)其為“對(duì)中小企業(yè)、投資者和英國(guó)來(lái)說(shuō)都是積極的一步”。
“雙重”投票結(jié)構(gòu)的改革使英國(guó)更接近其他市場(chǎng)，尤其是在紐約，但一些英國(guó)基金經(jīng)理?yè)?dān)心這違反了倫敦的一項(xiàng)長(zhǎng)期原則，即公司股權(quán)基于“一股” ，一票”。
FCA 的這一舉動(dòng)是在 Worldpay 前首席執(zhí)行官 Ron Kalifa 和前歐盟金融服務(wù)專(zhuān)員 Lord Jonathan Hill 領(lǐng)導(dǎo)的兩項(xiàng)獨(dú)立審查提出建議之后做出的。
監(jiān)管專(zhuān)家表示，英國(guó)不必等待英國(guó)脫歐做出改變，并指出歐盟成員國(guó)的上市制度差異很大。
LSE 首席執(zhí)行官 Julia Hoggett 對(duì)改革表示歡迎，但呼吁監(jiān)管機(jī)構(gòu)采取進(jìn)一步行動(dòng)，以確保英國(guó)的上市制度“對(duì)公司不斷變化的融資需求做出反應(yīng)”。
Latham & Watkins 律師事務(wù)所合伙人克里斯霍頓表示，在監(jiān)管機(jī)構(gòu)完成對(duì)招股說(shuō)明書(shū)制度、二次發(fā)行和上市制度結(jié)構(gòu)等領(lǐng)域的咨詢后，他預(yù)計(jì)明年將進(jìn)行“更多改革”。
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